美联储前理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）坦言，真正进入美联储工作后，他对央行改革推进速度的看法发生了变化：比他想象中慢得多。
米兰在接受采访时表示，“美联储本质上是一个委员会，不同于那种由一位非常明确的执行官掌舵的机构——在那种机构中，如果执行官不喜欢你，你就得走人。”
前一天，米兰向美联储提交了辞呈，辞去了理事会成员职务，这一空缺由即将出任美联储主席的凯文·沃什（Kevin Warsh）接替，与米兰一样，沃什也拥有许多“大刀阔斧”的想法。
这也意味着，沃什也将不得不面对米兰已经体会到的现实：美联储内部拥有不同的经济理念，制度改革往往推进得极其缓慢。米兰说道，“（在央行内部）你必须说服别人，”。
米兰表示，尽管外界曾猛烈批评过他，认为他威胁到了美联储独立性，但央行内部的政策制定者和工作人员，仍愿意以开放态度对待他的观点。
在美联储期间，米兰创造了一项罕见纪录：他参加的六次议息会议全部投下反对票，这与特朗普要求“大幅降息”的立场一致。即便美联储已经降息，米兰依旧认为降得不够，这一点招致外界强烈的批评。
斯蒂芬·米兰
他还认为，当时的批评者完全误解了自己。他通过研究经济数据后得出结论：“当前利率过高”。“我的数学逻辑已经摆在那里，我一直都在做自己认为正确的事。”
即便是现在，米兰并未明显改变“利率可以，也应该更低”的观点。“如果今天让我重新填写点阵图，我可能会比上一次少预测一次降息。”此前，他在利率预测“点阵图”中的预期是：今年累计降息100个基点。
米兰承认“最新的数据让我对通胀略微担忧了一些”，但他补充称：“我依然认为应尽早实施这些降息，因为我们不应该继续压制劳动力市场。”
米兰解释道，特朗普的一些政策将压低通胀，从而允许美国经济以较低的利率运行，“监管因素对供给端的重要性，仍被严重低估，放松监管能让企业以更低成本生产更多产品，这是天然的抑制通胀力量。”
尽管部分同僚仍希望进一步研究“放松监管抑制通胀”的理论后再纳入政策框架，但米兰认为自己已经成功影响了一些人。“我依然觉得这个因素比大家认为的重要得多，但他们现在的看法已经比去年9月时更接近我了。”
米兰另一个关键观点，是他对通胀数据真实性的质疑。在即将发布的一篇论文中，米兰与两位美联储经济学家将指出，近期的软件通胀因技术性因素被人为夸大，从而扭曲了整体与核心通胀数据。
米兰最重要、也最具争议的观点，或许是他对于“供应冲击型通胀”的政策逻辑。他认为，美联储政策从调整到真正影响经济，大约需要12至18个月，因此不应对眼前一次性的价格冲击反应过度。
米兰举例称，一家服装公司因关税而被迫涨价，美联储其实对此无能为力。他认为，中东战事引发的油价冲击也是同样逻辑：它可能推高短期个别商品价格，但美联储真正应关注的是持续性的、广泛性的价格上涨趋势，而不是一次性事件。
“供应冲击真正的问题在于，你必须预测未来还会不会继续出现更多供应冲击。”
不过，有分析认为，对于米兰这套逻辑，最大的担忧在于：如果美联储不断“忽视”供应冲击，市场和公众可能会怀疑央行抗通胀信誉。
目前尚不清楚米兰是否已成功说服其他理事，但很快，他们将在会议桌前迎来一个更强势、声音更大的支持者——沃什。在4月21日的确认听证会上，沃什就公开表示，他认同米兰关于“美联储过度关注微观价格”的观点。
当时沃什说道：“我更关心的是潜在通胀率，而不是因为地缘政治变化或牛肉价格波动造成的一次性价格变化。真正重要的是经济中整体、广泛的价格变化趋势。”
即便离开美联储，米兰似乎也不会退出这场政策辩论。事实上，在加入美联储前，他就长期撰写货币政策相关文章。米兰说道：“我很愿意回来，但这不由我决定。”
如果米兰未来真的回归，那对沃什而言意义重大——因为正如米兰亲身经历的那样，沃什同样需要在美联储内部拥有足够多的盟友。
（文章来源：财联社）
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